和欧美等主要股市相比，英国股市2022年表现良好，这一趋势在2023年延续。2月份，伦敦股指曾创下历史新高纪录。但考虑到汇率、市场的低估值以及低交易量因素，英国股市的隐忧不小。

2022年，在欧美等主要经济体中，伦敦股市表现突出。数据显示，《金融时报》100种股票指数2022年上涨近70点，涨幅接近1%。在指数创下新高背后，能源股也大放异彩。能源公司壳牌股价去年上涨了43%，英国石油公司(BP)上涨了44%，森特理克(Centrica)上涨了35%。

2023年，伦敦股市继续上涨，年初至今已累计上涨超6%。2月20日，《金融时报》100种股票指数上涨0.12%，收于8014.31点，再度创下历史新高。

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但在这一新高背后难掩隐忧。

首先，伦敦股市创新高，主要得力于数家能源公司的推动，上涨动力单一且传统，一旦国际能源价格下跌，能否持续有待验证。

国际能源价格的大幅上涨推动英国股市中的能源股价格走高，从而推动英国股指不断上涨。壳牌公布的数据显示，2022年公司实现利润399亿美元，创115年来的历史新高。英国另一大蓝筹股森特理克(Centrica)发布公告，公司2022年利润达33.08亿英镑，较2021年的9.48亿英镑大幅上涨。英国石油公司(BP)2022年实现利润277亿美元，较上年的128亿美元，翻了一番还多。

但国际能源商品的价格目前已经大幅下跌。因此，伦敦股市今年的上涨动能能否继续保持还需观察。

其次，相对保守的投资理念成就了去年的伦敦股市，如果投资理念转换，伦敦股市吸引力还需观察。在地缘政治冲突等一系列不确定性因素影响下，2022年，全球投资理念偏向确定性和保守。相对于成长型投资，全球价值型投资明显占据上风。在伦敦股市《金融时报》100种指数中，大型消费类、金融类、能源类股票占重要地位，成长型科技股较少，防守性质特征较为明显。正是这种防守性质，在去年科技成长股震荡下跌的背景下，伦敦股市显示出强大的安全性。在线投资平台BestInvest的董事总经理Jason Hollands指出，在不确定性的背景下，英国股市中的能源、大宗商品、消费必需品和医疗保健公司的确定性价值，被投资者非常看好。

最后，受英镑汇率下跌影响，伦敦股市投资者实际收益并不乐观。英镑兑美元汇率去年下跌超过10%。这意味着，对于国际投资者而言，如果去年的收益低于10%，实际的净收益将为零或为负数。英镑兑美元汇率未来或有进一步下降的风险。对于国际投资者来说，潜在的汇率损失将使投资者投资伦敦更加谨慎。

在潜在的汇率风险之外，伦敦股市估值不高、交易量下降，使得英国股市的吸引力大打折扣。据《金融时报》报道，全球最大的建筑材料公司CRH日前成为最新一家寻求从伦敦退出的企业，紧随博彩集团Flutter的脚步，Flutter的股东将于4月份就在美国二次上市进行投票。银行家们表示，越来越多的英国公司正在制定计划，将它们的股票上市地点转移到美国。

伦敦股市估值不高。3月3日，伦敦股市所有股票的市盈率(PE)为14.420倍，这较其历史纪录已经大幅下降。2016年9月，伦敦股市所有股票的市盈率(PE)曾创下历史新高，为34.210倍。伦敦股市的平均市盈率(PE)低于欧洲股市，也低于美国股市。3月3日，法国巴黎股市的市盈率(PE)为30.0倍。德国法兰克福股市目前的市盈率(PE)与伦敦差不多，为14.0倍，但其过去三年的平均市盈率(PE)则是28.0倍。3月3日，美国纳斯达克综合指数(IXIC)的市盈率(PE)为21倍。

在估值不高的同时，近几年伦敦证交所的成交量也下跌明显。世界交易所的资料显示，2022年3月，伦敦证交所的成交量为1552.66亿美元，到了2022年12月，成交量已经下跌至771.15亿美元。

（文章来源：新华财经）