近日，硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭对全球资产形成明显冲击，在一系列事件的催化作用下，恐慌情绪迅速蔓延，美国总统拜登就银行业形势发表讲话时表示，需要对美国银行业发生的事情进行全面问责，并将要求国会和监管机构加强对银行的监管。

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不过，投资者对于美联储声称的“可控性”并不买账，多数机构纷纷调整其政策预期，认为在近期的美联储会议上不会看到更紧缩的政策手段，甚至可能会“暂停加息”。

富拓(FXTM)特约分析师黄俊对新华财经表示，与2008年次贷危机相比，此次硅谷银行危机爆发的背景更为惊人。

据黄俊介绍称，2008年次贷危机的起因是部分企业因购买了次级抵押债券而“爆雷”。次级抵押贷款是贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款，本身就是高风险、高收益的行业。企业追求“高风险”，自然也可能遇到“反噬”。

“这也是为什么美联储起初不出手救助‘雷曼兄弟’，可以理解为不介入企业经营的优胜劣汰，企业想要获得高收益、自然就要承担相应风险。当时后期的美联储推出QE政策救助，则是为了防止金融市场出现过度恐慌和优质资产被连带无序抛售。”黄俊称。

然而，此次硅谷银行危机发生的背景则完全不同。

在2020-2021年的超低利率时期，硅谷银行用廉价资金购买许多“安全”资产，包括国债、MBS等。当2022年美联储迅速加息后，存款利率大幅上涨、债券大跌，进而导致硅谷银行的投资亏损以及流动性紧张。可见，硅谷银行出现的风险事件，是银行“资产长期配置”和“利率短期波动”之间产生的系统性问题。

黄俊对新华财经解释称：“这次硅谷银行的危机，从成因上更像2022年英国养老金的爆仓危机。彼时，英国养老金也是在低利率时期超配了国债，在英国央行加息后使得债券价格暴跌，随后出现爆仓危机。最后，由英国央行兜底才避免了恶性危机。”

对于目前的风险程度，黄俊表示：“从2022年的英国养老金，到2023年的硅谷银行，可见面临相似境遇的不止一家银行，也不止一家金融机构。这次美联储面对的是系统性问题和普遍性矛盾，绝非仅仅是救助一家硅谷银行这么简单。”

黄俊观点称：“为了防止危机往纵深发展，首先是避免债券价格的进一步下跌。在3月美联储利率决议中，美联储可能会停止加息，以稳住债券价格，不去刺激市场本就脆弱的神经。”

而对于未来美联储如何化解危机，黄俊预计称：“美联储要么会从境外寻找资金来购买债券，而这对全球投资者意味着再一次站在重大选择的十字路口；要么自己下场通过扩大资产负债表的方式买债券，那这意味着资产价格或再次迎来高潮。”

（文章来源：新华财经）