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对于 “新一代云厂商”（业内对新兴 AI 数据中心企业的叫法）的上市公司而言，这无疑是糟糕的一天。通胀数据不及预期引发市场抛售，进一步坐实美联储或将再度加息的预期，新一代云板块股价全线大跌。这类企业通常依靠大量举债来支撑业务扩张。在本轮下跌中，CoreWeave 受灾最重，该股大跌 15.5%，有观点担忧其股价正跌至危险低位。

CoreWeave 首席执行官、联合创始人迈克尔・因特拉托态度强硬。据公司发言人转述，他对内对员工表示：“打造新型科技企业的过程中，总会遇到市场误解、非理性定价的阶段。” 话虽如此，但问题或许恰恰出在因特拉托并不理解投资者心态。证券备案文件显示，4 月至 9 月底，因特拉托每周都在减持 CoreWeave 股票，其他几位联合创始人也在持续抛售。这类行为难免会削弱市场对公司的投资信心。如果因特拉托承诺暂停一段时间减持，或许能挽回一部分投资者好感。

CoreWeave 发布声明称，各位联合创始人只是 “在做任何持有大量集中股权的负责任创始人都会做的个人财务规划”。但因特拉托不可能无视股价下跌带来的现实后果：5 月他的减持成交价格为每股 128 美元，上个月减持价格已经跌到 86 美元；如果现在抛售，股价仅能卖到 65 美元。

CoreWeave 股价下跌的根源在于，公司为扩张背负巨额债务，其中就包括上个月发行的 42 亿美元可转换债券。同时公司公告，未来可能最多增发 3500 万股。激进的融资策略不仅让公司直面利率上行的压力，还要面对市场对 AI 相关债务投资意愿不断降温的局面。

但 CoreWeave 似乎完全没有重视这些市场顾虑。在周三刊发的《金融时报》采访中，联合创始人布兰宁・麦克比表示，公司希望向保险公司借款，称保险行业手握 “无限量” 资本。他还称：“当下这个行业，规模就是一切，你必须跻身头部玩家行列。”

诚然，CoreWeave 的处境要好于另外两家尚不成熟的新一代云企业 Nscale 与 SB Energy，这两家都在谋求上市，但至今进展寥寥。因特拉托所说的市场容易反应过度本身并没有错，但当前市场本就人心惶惶，他至少可以暂缓继续大量抛售手中股票。

投资者狂热追捧 Bending Spoons

哇！周三投资者情绪极度亢奋，Bending Spoons 股价大涨 41%，收盘报 53.46 美元。这股狂热来自这家意大利数字集团披露的消息：传奇投资机构伯克希尔・哈撒韦（沃伦・巴菲特不久前卸任执掌该机构）同意通过私募方式向其投资 3.3 亿美元。

更值得关注的是，Bending Spoons 透露伯克希尔在 7 月公司 IPO 时就已经购入一大笔股票，如今持股约 4%，是除联合创始人之外最大外部股东之一。

不难理解投资者跟风伯克希尔的心态，但理性来看，投资者的合理出价应当对标伯克希尔的入股价 —— 每股 33 美元。该价格相比过去一周的交易价格略有折价，但和 IPO 之后大部分时间的股价水平基本吻合。相比伯克希尔的成本，市场每股多付出 20 美元的溢价完全不合逻辑。