10月25日，漫步者（002351）发布2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度整体经营保持稳健增长，实现营业收入20.81亿元，同比增长1.21%；归母净利润3.40亿元，同比增长13.37%；扣非净利润3.10亿元，同比增长10.04%。其中，第三季度单季表现明显提速，营业收入8.13亿元，同比增长15.56%；归母净利润1.29亿元，同比增长29.07%，扣非净利润增速更是达到31.10%，显示出盈利质量同步改善。

营业成本下降带动毛利空间改善

(资料图片仅供参考)

公开资料显示，漫步者专注于音频设备的研发、生产和销售，主要经营家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风等产品。

三季报同时显示，现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.42亿元，同比增长42.97%。公司解释称，主要因本期购买商品支付的现金较上期下降所致，经营性现金流表现优于利润增速，回款质量总体良好。

资产负债结构上，截至2026年9月30日，公司总资产39.31亿元，较上年度末增长7.29%；归属于上市公司股东的所有者权益31.21亿元，较上年度末增长4.67%。期末货币资金7.50亿元，交易性金融资产17.22亿元，两者合计超过24.7亿元，账面资金储备充裕。

梳理财报数据，漫步者前三季度经营呈现以下几方面亮点：

其一，营业成本下降带动毛利空间改善。前三季度营业成本较上年同期下降约1.15%，而同期营业收入小幅增长1.21%，成本端控制效果显现。与此同时，研发费用由上年同期的1.44亿元降至1.28亿元，管理费用亦由6592万元降至6200万元，费用端整体有所收缩。

其二，投资收益与公允价值变动贡献增量。前三季度投资收益较上年同期增长137.63%，公司称主要因本期新增处置其他非流动金融资产产生的投资收益所致；公允价值变动收益1780万元，亦高于上年同期的1580元。非经常性损益合计2960万元，其中委托他人投资或管理资产的损益达2497万元，理财收益对利润形成一定补充。

其三，经营现金流显著改善。经营活动现金流量净额同比增长42.97%，在净利润增长13.37%的背景下，现金流增速明显更快，反映公司营运资金管理效率有所提升。

其四，单季增长提速。第三季度营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为15.56%、29.07%、31.10%，均显著高于前三季度累计增速，显示下半年经营动能有所增强。

汇兑损失扩大、应收与存货减值计提增加

在业绩增长的同时，财报也透露出若干需要关注的风险信号：

汇率波动影响显现。前三季度财务费用为-504万元，而上年同期为-1405万元，公司称主要因汇率变动引起的汇兑损失增加所致。同时，其他综合收益期末余额为-1666万元，较期初的740万元大幅下降325.18%，主要因本期美元兑人民币贬值所致；外币财务报表折算差额为-2405万元。作为外销占比较高的企业，人民币汇率波动对公司业绩的扰动值得持续关注。

应收账款与存货减值计提增加。期末应收账款2.55亿元，较期初增长32.17%，公司称主要因本期销售额增加、应收款相应增加所致；前三季度信用减值损失-501.36万元，而上年同期为收益9.61万元，同比变动-5318.75%，主要因本期计提的应收账款坏账准备较上期增加。资产减值损失-485万元，较上年同期扩大219.14%，主要因本期计提的存货跌价准备增加。期末存货5.18亿元，较期初增长17.59%，存货规模上升与跌价准备计提增加并存，需关注后续去化情况。

投资活动现金净流出扩大。前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.32亿元，上年同期为-2587.78万元，同比变动-410.39%，公司称主要因本期购买理财产品的净额大于上期所致。此外，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金859万元，同比增长38.82%。

漫步者公布的2026年半年报显示，报告期内公司营业收入为12.7亿元，同比下降6.3%；归母净利润为2.11亿元，同比上升5.5%；扣非归母净利润为1.87亿元，同比下降0.5%；经营现金流净额为1.18亿元，同比增长34.5%。