(资料图)

1月3日，东方金诚发布，总体上看，2023年上半年，中资地产美元债波动可能仍然较大，且难见明显回温；但下半年，地产行业趋势性回暖将推动地产美元债价格逐渐修复，美债利率加速回落也将进一步强化地产美元债的反弹趋势。

据观点新媒体了解，11月以来，中资美元房地产债券指数上涨明显。Wind数据显示，截至12月29日，Markit iBoxx亚洲(除日本外)中资美元房地产债券指数报184.42，已较12月初上涨34.8%(月初该指数报136.86)，为2022年迄今最佳单月表现。其中，中国房地产指数涨幅最大，涨幅超过30%。

据东方金诚分析，近期中资美元债，尤其是地产债明显走强，主要是得益于国内监管层密集出台了全方位的地产行业金融支持政策，尤其是对地产融资端的支持力度不断加码。而展望2023年中资地产美元债市场，总体将在波动中走向“从修复到康复”、估值逐渐回归的通道。

2023年中资地产美元债市场，上半年尤其是第一季度，由于地产行业需求端尚未完全复苏，低迷状态仍将延续。但下半年，随着地产行业趋势性回暖，房企资金流可能出现较大缓解，地产美元债的市场风险偏好将逐渐回升，加之美债利率趋于回落，地产美元债价格有望出现较为明显的反弹。

当前房地产已经成为我国宏观经济增长放缓压力的主线，而房地产市场企稳回暖、信用风险改善的关键仍在于需求端。考虑到市场预期往往领先于实际，最早在2023年二季度，中资地产美元债将有望开始见到价格的持续性修复。另一方面，2023年美债利率中枢下行的趋势较为确定。

本轮中资地产美元债二级市场的反弹，暂时对一级市场没有明显提振作用，一级市场发行改善至少需要等到明年一季度末至年中。此外，考虑到国内监管层控制外债风险的严监管背景，2023年即使美元债融资有所修复，整体中资美元债发行弱化的局面可能在短期内无法扭转。